GLJ Research分析师Gordon Johnson发出教育：现时席卷好意思股的超等IPO波浪规模已远超历史上任何时代，而阛阓可用于招揽新股的资金却纳屦踵决。历史一再标明14MAY18_XXXXXL民族，创记载的股票刊行相似不是阛阓隆盛的军号，而是顶部快要的信号。
Johnson在X平台发帖指出，2026年好意思国IPO募资规模有望达到约2000亿好意思元，不仅跨越1999年和2000年互联网泡沫时代的联想规模，更是2021年投契岑岭期约1190亿好意思元的近两倍。
跟着SpaceX、OpenAI、Anthropic接踵列队上市，访佛Alphabet、Meta、Oracle等科技巨头近期晓谕的大规模股权融资，畴昔三至四个月的股票供给可能以每月约1000亿好意思元的速率捏续砸向阛阓。
然则，贯串这一供给的资金面却严峻得多。Johnson指出，全好意思每月新增储蓄约390亿好意思元。\"你不行能用每月390亿好意思元的现款消化每月1000亿好意思元的股票，这笔账压根算不外去。\"他写说念。
Johnson的论断刀切斧砍：大规模股票刊行并不创造需求，只会从现存阛阓中抽走流动性。在他看来，创记载的刊行规模卤莽恰好阐发企业及里面东说念主士觉得，现时阛阓恰是出货的好时机——投资者对此不行不察。
刊行规模冲突历史极值，已超互联网泡沫峰值
Johnson的分析以一组令东说念主警悟的数据为起始。他指出，2026年好意思国运营类公司IPO募资规模有望接近2000亿好意思元，跨越1999年与2000年互联网泡沫顶峰时代的联想总量，并大幅高于2021年投契峰值期的约1190亿好意思元。
Johnson并未将这一数字解读为阛阓苍劲的佐证，而是视之为警示信号。\"这张图表应该让你就地停驻脚步。\"他写说念。在他看来，历史上每次创记载的股票刊行，相似王人与过度乐不雅心情相伴而生，且在而后相似出现权臣的阛阓回撤。
不啻IPO：全阛阓股票供给规模被严重低估
Johnson强调，单看IPO数据会严重低估现时股票供给的确凿体量。IPO仅仅股权融资的一个类别，此外还包括增发、捏续刊行谋略（ATM神色）以及大推进的二级阛阓减捏。
往时两周，一系列大型科技公司接踵晓谕股权融资：Alphabet完成约847.5亿好意思元的股票刊行，婷婷丁香五月Meta建议进行数百亿好意思元规模的股权融资，Oracle晓谕在其更大融资决议中包含约200亿好意思元的股权部分，Super Micro Computer则完成了70亿好意思元的股票及可转债融资。
将上述融资与IPO管线访佛，Johnson臆测畴昔三至四个月将有每月约1000亿好意思元的股票供给捏续涌入阛阓，他写说念：
\"这不是在'蛊惑'成本，而是在一笔一笔地抽干阛阓的现款。\"供需缺口惊心动魄：储蓄增速远跑不外刊行节拍
Johnson论点的中枢是沿途肤浅的供需算术题。以约17.93万亿好意思元的可诳骗收入和2.6%的储蓄率测算，全好意思每月新增储蓄约390亿好意思元——而仅SpaceX一家估值就约达800亿好意思元，OpenAI、Anthropic随后紧跟。供需缺口之大，一目了然。
Johnson指出，股票刊行并不会臆造变出新资金。大型IPO或增发条款投资者再行成就现存成本——每一好意思元参加新股，即是从其他阛阓见识抽走的一好意思元。
在这一框架下，超等大单非但不会蛊惑增量资金，反而会与存量流动性形成竞争，对现存股票价钱组成压制。
Johnson将每月约1000亿好意思元的刊行量与全好意思约1万亿好意思元的年储蓄总量比较，得出的论断是：这一波刊行波浪足以铺张总共阛阓的现款储备。
历史一再警示：刊行岑岭相似是阛阓飘浮的先兆
Johnson在帖文中明确征引两段历史手脚佐证：2000年互联网泡沫以及2021年SPAC飞腾。他觉得，这两段时代均出现了里面东说念主士在投资者保重飞腾时大规模出售股票的情形，而随后王人发生了权臣的阛阓着落。
他相等指出，2021年曾出现创记载的股票刊行规模，当年晚些技术阛阓启动走弱，2022年更演变为一场严峻的熊市。尽管Johnson承认现时环境与彼时存在诸多互异，但他觉得供需之间的基本干系并未编削。
对Johnson而言，摆在投资者眼前的中枢问题，并非SpaceX、OpenAI或Anthropic是否代表令东说念主激越的贸易远景，而是：靠近这一规模空前的股票供给波浪，阛阓究竟有莫得弥散的成底本贯串，而分离现存钞票价钱形成骨子性冲击？